后市济钢Q345DH型钢期货价格将继续探底

经过10月上旬的止跌反弹后，近日Q345DH型钢期货价格再度破位下跌，创出历史新低。我们认为，在需求萎缩、出口下降、减产有限的背景下，Q345DH型钢期货仍将延续探底进程。

　2014年以来，Q345DH型钢终端需求持续低迷。房地产行业与基础设施建设是Q345DH型钢消费的主要领域，一方面，房地产行业受制于人口结构变化等因素，整体已经见顶回落;另一方面，基础设施建设仍有较大空间，但由于资金来源等方面的限制，今年以来基建投资同比增速逐月下滑。最新数据显示，1—10月，我国基建投资同比增速回落至17.39%。

　　1—10月，我国固定资产投资额为447425亿元，较去年同期增长10.2%，这一增幅较1—10月的同比增幅回落0.1个百分点，继续刷新15年低点，Q345DH型钢需求继续萎缩。我们认为，从长周期来看，我国Q345DH型钢需求顶峰已过，未来Q345DH型钢终端需求继续萎缩的可能性较大，这也意味着济钢Q345DH型钢价格将持续受到需求端的压制。

名称    价格 销售单位     备注  长度单位（可定尺）
Q345DH型钢  电议 单支起售  100*100*6*8 12米
Q345DH型钢  电议 单支起售  150*150*7*10 10米
Q345DH型钢  电议 单支起售  150*150*7*10 11米
Q345DH型钢  电议 单支起售  150*150*7*10 9米
Q345DH型钢  电议 单支起售  200*100*5.5*8 6米
Q345DH型钢  电议 单支起售  200*100*5.5*8 8米

　随着行业盈利状况的恶化和需求端的萎缩，中国钢铁业已经出现减产情况。国家统计局的数据显示，1—10月，全国粗钢产量为67510万吨，同比下降2.2%。微观的数据同样显示了钢厂的减产行为，据市场调研数据测算，2018年全国高炉全年开工率均值在90%左右，而今年年初至今全国高炉开工率均值在84%左右，较去年有着较为明显的下降。Q345DH型钢终端需求的萎缩是导致钢铁产量下降的根本原因。换句话说，钢厂以往面临的是钢材价格下跌和钢厂亏损，只要钢材销量能够维持，钢厂就没有减产动力，但是如今钢厂面临的是产品出货压力加大，减产也是无奈之举。

　　目前来看，钢厂减产力度仍相对有限，尤其是在铁矿石价格近期出现补跌的情况下，钢厂的开工率未能进一步下滑，甚至出现回升。本周，Mysteel调查的163家钢厂高炉开工率为78.31%，与前一周持平，产能利用率为84.13%，较前一周增加0.04个百分点。

　　我们认为，钢厂减产未能扩大的原因主要有以下几点：首先是临近年末，钢厂考虑到下一年的贷款额度，可能高负荷生产以保证资金流;其次是部分大型钢厂虽然炼钢主业亏损严重，但通过副业的经营可以在一定程度上缓解主业压力;最后是众多钢厂都是地方的重要就业保障，一旦减产停产会涉及社会就业压力问题。

　　综上所述，由于房地产行业投资和基础设施建设投资增速均有所下滑，Q345DH型钢内需进一步萎缩，而出口量的环比剧降表明外需也不乐观，需求端的下降对Q345DH型钢价格构成压制。另外，从各项数据来看，钢厂的减产力度有限，Q345DH型钢的供给压力仍存。我们由此认为，后市济钢H型钢期货价格将继续探底。

文章来源：http://www.q345djg.com